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作者:姚记彩票首页发布时间:2019年11月15日 00:59:20  【字号:      】

不过医药主题基金毕竟还是重仓在某一个行业,投资者仍然会担心行业风险,对此葛晨认为,首先医药行业和其他行业不同,是一个长期稳健的行业;其次,医药板块的特点是细分子行业非常多,即便大行情不好,还是有股票不跌反涨,有非常大的腾挪空间;最后,政策变动确实会导致整个行业逻辑发生大变化,比如4+7带量采购扩围带来医药的短期阵痛,如何认识到这种变化?靠的是行业研究的基本功。

此外,有关均匀性方面,实测CC9 Pro各个位置峰值亮度差是35.37nits,均匀度92.6%,这个成绩要比采用三星AMOLED机型差一点(比如小米9 Pro是19.34nits和96.05%),但也过得去的水准。

博时基金葛晨:医药行业长期乐观 聚焦三大增长点

超额收益的另一个来源是深度挖掘。通过研究葛晨发现医药行业里面有个市值非常小的公司,该公司正在生产一款非常有竞争力的药品,而且具有一定安全边际,因此大胆买入并耐心持有。对于深度挖掘的重点,葛晨表示,“其实就是要能从底部挖掘出跟别人不一样的股票,然后这些股票还要比之前大家拥有的共同持仓要有更好的表现,这就非常考验我们的投研能力和个股的挖掘能力了。”

色域自然也是会按照色彩模式来变动。其中对应 P3 的自适应模式和鲜艳模式的色域会更广,实测的话自适应 99.39% 更接近 P3 标准值,而鲜艳模式会更放飞自我一些,是 109.39%,成绩和此前我们见过的那些三星 AMOLED 差不太多。

有关排列的讨论就到这里,接下来是我们对屏幕一贯的测试项目,其中需要注意的是,下面所有测试都是基于全屏+纯色显示,就是说和排列本身无关。 小米官方对 CC9 Pro 亮度的描述和之前采用三星面板的机型基本一致,实测成绩的话,手动最高亮度 454nits,激发亮度 631nits,要比官方数据高一些,也和之前采用三星面板的机型差不多。

永远要敬畏市场在行业和个股的研究中,葛晨始终强调要勤奋勤勉、积极主动,但提起投资风格,葛晨坦言自己“比较怂”。他表示,自己很少做极端仓位选择,不会在一个方向上押重注,非常注重投资的安全边际。

当然,这倒不是什么特别需要担心的问题,毕竟小米自家做 DC 调光的效果是行业顶级,应该有能力在未来的软件迭代中搞定。

最后我们补充一点内容,有关显示的相关功能,其实就是 OLED 特有的强制 DC 调光啦。CC9 Pro 目前没有搭载这种功能(小米机型上叫“防闪烁模式”),这可能和换了供应商有关,毕竟各家产品驱动层面会有不同是很正常的。实际的证据也有,比如 CC9 Pro 原生切换 DC 和 PWM 的亮度就要比以往用三星的产品明显高出一大截。

小米标准模式的色准一贯做得比较好,CC9 Pro 也不例外,实测 1.1 的 Delta E 相当不错。

标准模式的话,因为是追求拟合 sRGB 色域,因此实测的色域值会比较小,71%,和 sRGB 的标准值很接近。

总的来说,CC9 Pro 在纯色显示的测试上,表现和以往三星 AMOLED 机型差不多,当然可见差距还是有,比如子像素排列造成的精细度下降,均匀性略占劣势,以及还没有 DC 调光。这样一来,一切就取决于,看在相机和续航的面子上,你觉得是否能接受这块 OLED 了,毕竟对于 CC9 Pro 来说,屏幕确实相对次要一些。

另外两个模式的话,大多会走观感流,色偏会相对放飞一点,同时也因为是对 P3 调校, Delta E 也会相应增加一点。实测成绩的话,自适应 4.7,鲜艳 5.68,也都算比较正常,差不多的三星 AMOLED 能找出一大把。

作为一位新锐基金经理,在过往一年半的管理生涯中,葛晨不断在市场中磨练、沉淀和总结,不断修正自己的投资理念,始终走在正确的道路上。他说,“第一年管理是研究员思维,总希望挖掘出市场不一样的东西,但后来发现,市场选择出来的东西一定有它的道理,永远要敬畏市场。你可以有不一样的想法,但是一定要极度的谨慎。复杂市场中,生存下来是第一要务,必须对基民负责、对自己负责。”

关于医药的长期投资,葛晨提供了一个不一样的认知角度:我们需要什么样的收益率?他认为,无论做什么投资,其实不在乎一两年内的短期弹性有多大,只要每年能比大家好一点,长期积累下来的超额收益是非常惊人的,而医药就是一个具有这样典型特征的行业。“我们统计29个申万一级行业的年度排名,发现十几年来医药生物指数在绝大多数时候排前1/2,但排名并不是特别靠前,然而过去十几年累计下来,该指数的涨跌幅是排在前列的。”

前天小米正式发布了一亿像素的新机 CC9 Pro,不过在发布会之后,除了主打的相机之外,大家也对它的 OLED 屏幕相当关注,因为这是继小米 Note 2 之后第二次用上双曲面屏,宣传上也比较“神秘”,没有像以往那样提及三星面板,因此很多消费者都比较担心它的表现。因此我们到手之后首先就测了一遍屏幕,看看这块双曲面 OLED 面板的显示效果到底如何。

小米 CC9 Pro 屏幕简评:三年后的双曲水滴屏表现如何?

医药的三个增长点名牌大学生物学背景,6年的医药行业研究员打下的专业基础,造就了如今对医药行业有着非常敏锐洞察力的“医药一哥”。

测之前终究还是要知道,这块面板的真身到底出自谁手?如果是 LCD 那就很难了,OLED 则相对比较容易,因为涉及到寿命问题,所有供应商都会在像素排列上动手,因此各家都会给自家的排列申请专利,进而我们就可以通过排列来判断供应商。

在具体操作中,葛晨主要集中在三条主线上面,“我们是跟行业基准进行比较的,首先大方向不能错,必须站在行业发展的潮流上面,才能保证不会与行业发展的趋势相背离。”

从历史上看,医药生物是值得长期投资的;从目前看未来,葛晨总结了该行业的三大增长点。首先,是医保内市场的结构性变化,包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价,“将原来不在医保里的、效果好但价格贵的药,纳入医保当中来,这就是创新药的机会”;其次,是医保外市场的自费可选医疗消费,如部分眼科、口腔、体检、医美等,这些并不是极度刚性的需求,用或不用患者可以自主决定,葛晨表示,一方面,自费领域医疗机构可以差异化定价,另一方面,用户会主动加深对产品的了解,更容易形成黏性;最后,是全球视角下的中国优势,比如工程师红利和产业链优势,具体受益领域包括医疗设备、CRO/CDMO 行业等。

超额收益的两个来源循着行业主线做好基本配置,第二个问题就是:如何跑赢竞争对手?葛晨表示,第一种方法是仓位选择做得更好、更灵活,上涨时比别人仓位高、下跌时比别人仓位低,但择时太难了,很容易出现失误;第二种办法是寻找阿尔法收益,在别人没有发现的时候提前发现优秀的标的,靠的就是基金经理勤奋不停地挖掘。葛晨其实采用的就是第二种方法,相对同类基金而言过往各季度仓位并不高,更注重个股的选择。

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众所周知小米有三个色彩模式,因此色温就会有三个成绩。其中自适应和鲜艳模式对应广色域(P3),也追求观感,比如不让人觉得偏黄,色温因此就会高一些,7500K 也是国内诸厂惯常采用的色温值;标准模式则旨在拟合 sRGB 的色彩表现,因此色温就会更靠近标准的 D65,实测 6602K 也是比较不错的水平。

超额收益主要来自哪几个方面呢?首先,是跨行业的机会,葛晨年初发现非洲猪瘟导致养猪行业发生变化,通过研究分析认识到,生猪大量死亡将导致猪小肠减少,而某上市公司出产的某种药品就是从猪小肠中提取的,作为原料的猪小肠减少,但该药品的需求量是刚性的,很可能会导致价格暴涨,那么库存多的该上市公司必然会受益于药品提价,。基于葛晨年初买入该公司,这一跨行业额的研究成果确实为投资组合带来了超额收益。




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